板块解读之曲线投资OLEDs产业

OLEDs，全称Organic Light Emitting Devices（有机发光二极管）。当年经美国柯达公司研发，被誉为新世代显示屏技术。轻薄、颜色悦目、耗电低及可摺曲，是它在科研文章列出的根本优势。经历近廿载技术转移，从实验室成果移师至大规模生产。如今产品才真正被商业社会认同。LG的大尺寸OLEDs电视、三星旁边带曲面屏幕的手机等，已确立了此技术的市场价值。

近期市场传闻苹果新型号手机，正计划全面采用OLEDs作主屏，一切令此投资主题成为市场焦点。毕竟在内地支持创新产业发展下，此类高端电子组件的应用定必更多，扩展空间广阔。论集中度，于内地上市的企业，会有细分化参与OLEDs生产的企业，包括有机发光材料、封装设备、中小型模块等。相关投资选择，亦因而较多。根据IDTechEx Research预测，

2016年OLEDs显示器市场将达到160亿美元，并将在2026年时迅速成长至570亿美元市场规模。

于香港上市企业中，也不乏选择。只是较为低调，少为人察觉。深耕中小型液晶显示屏与触控屏生产多年的信利国际（00732），其团队在生产OLEDs上已有不俗成果。集团于2015年及2014年的研发开支分别约为7.55亿元及8.03亿元。投放资源于研发的力度，令其近年皆保有不俗竞争力。而在规模上，与在深圳交易所上市的中航国际控股（00161）附属公司天马微电子（000050.SZ），确是旗鼓相当。

说回OLEDs业务，信利于2015年6月，完成了4.5代AMOLED（主动矩阵有机发光显示器）生产线建设项目主厂房工程封顶仪式。而项目执行方，是由信利与政府共同投资建立的信利（惠州）智能显示有限公司。第一期4.5代AMLOED和TFT-LCD玻璃基板生产线项目总投资63亿元，预计今年实现量产，全面运作后将实现月产能30K AMOLED及60K TFT-LCD 4.5代面板等，预计将实现年平均营业收入53亿元人民币。

投产时间刚好配合市场需求和市场现炽热的投资主题，值得关注。另外，信利亦快将于年内分拆其子公司在内地上市。预期大量现金的回流，将有助改善财务状况，也能令公司发掘更多良机。于3月份，信利建议将信利汕尾（前称“信利光电（汕尾）有限公司”）分拆于深交所独立上市，已获中证监受理。多重利好消息在前，而市盈率仅约12倍，信利的OLEDs概念价值确是绝对超值。

同样是专注中小型液晶显示屏多年，精电（00710.HK）的OLEDs概念却来得有点不一样。公司近年专注汽车用高端产品，触控屏等均已被全球一线汽车企业所采用。2016年2月，公司公布向独立第三方京东方（000725.SZ）配售四亿股新股，相当于现有及经扩大股本120.76%及54.70%，所得净额13.92亿元，主要用作拓展集团现有TFT模块业务。虽则内容并无集中提及OLEDs业务，然而京东方贵为内地以至全球一线面板大厂，其OLEDs面板生产规模也不简单。收购的整合完成，精电除肯定获得稳定而质优的上游面板供应，OLEDs面板亦预期有助本身高端车用模块业务的进一步扩张。现价6.97倍市盈率及往绩约7厘股息，又是价值投资好选择。或许，多年良好派息政策或因新主有变。