惠而浦不止在中国亏损 在美国也是“老跌”

换帅能拯救惠而浦在中国市场的表现吗？

惠而浦（中国）发布公告显示，金友华将于2017年12月29日辞去董事长一职，亚太区总裁吴胜波将进入惠而浦（中国）董事局。

换帅的原因当然是亏损。数据显示，今年1至9月，惠而浦（中国）营收49亿元，同比减少3.57%；亏损5661万元，净利润同比减少123.44%。

但身为美国家电行业的龙头大哥，惠而浦在美国市场表现也不尽如人意。蓝科技撰写本篇文章，我们不去分析惠而浦在中国市场的表现，因为亏损换帅已成事实。我们试图站在美国本土，观察惠而浦一年来的表现，或许有助于市场对惠而浦的了解起到更加全面的作用。

在美国本土，惠而浦都面临着巨大的压力，甚至感受到了自中国的海尔压力。那么，在中国市场他的压力可想而知。从全年来看，惠而浦在美国的表现和大市表现并不对等。

2017年对美国股市来说绝对是大丰收的一年，道琼斯工业平均指数一年来涨了20%多并且仍处于势不可挡的涨势。在这波大涨势里面，既有科技巨头苹果、微软、英特尔的功劳，又有工业巨头波音、卡特彼勒（CATERPILLAR）、3M的贡献、当然更少不了金融大鳄大通、高盛、美国银行的推动、甚至不被看好的零售业也有沃尔玛、 家多宝（Home Depot）、 好市多（Costco）的强力助推。

但这冲天的涨势和美国家电行业的龙头大哥惠而浦（WHR）格格不入，一年来惠而浦的股价三涨三跌，并且现在仍处于上季度报表的跌势当中。

三度下跌 惠而浦亏损面积扩大

虽然说2017年以来的美国股市是一个“政策市”，但特朗普的“美国优先”口号和减税倡议只是美股大涨的背景色。一个亲商业团体（而非底层民众）的执政层和国会给华尔街注入了更多的热情，但支持美股大涨的关键还是上市公司稳健的财报和美国经济总体健康的态势。

美股里每个行业都有自己的“大熊”，虽然它们也都是巨头。科技类有IBM、工业类有通用电气GE、零售类有梅西百货Macy’s。处于工业和零售交汇的惠而浦虽说不是一头“大熊”，但其过山车的走势正好说明了华尔街对公司财务本身的看重。

惠而浦一年来的三次主要下跌都是出现在季度财报公布之时，一月、七月、十月惠而浦公布季度财报的时候，公司的股价都出现了大幅的下跌。

据路透社对惠而浦的最新财务分析，虽然在2017年的前九个月，惠而浦的总收入增加了3%到155.5亿美元，但利润却下降了13%到6.18亿美元。同时，虽然惠而浦北美和拉美的业务实现了销售增长，但亚太、非洲、和中东的业务却出现了亏损。

而惠而浦似乎把在亚太地区的亏损归因于其中国区的管理层，并在12月13日更换了其中国区的总裁。

惠而浦的盈利不及预期虽然可以说和其国际化的差强人意有关，但更多是体现了当下在家电行业更加激烈的国际竞争。不仅韩国的三星和LG在北美和惠而浦抢占市场，中国的海尔等也在中国市场和国际市场上给惠而浦带来了挑战。

惠而浦能靠华盛顿实现反转吗

看惠而浦股价年度升势的部分时，可以发现其短暂的几个升势，几乎都是和华盛顿的政策支持有关（四月份除外，其相对持续的升势是因为财报的成绩单还算乐观）。

一月份的升势很显然是特朗普“美国优先”和“把工作留在美国”口号的激烈作用，但这种模糊的政策青睐被惠而浦一月末的季度报表迅速击溃。9月到10月的一小波涨势靠的也是美国政府通过了对进口家电超过配额的部分提高关税的决定。同时，惠而浦也在持续不断地状告三星和LG在美国的不正当竞争（低价销售），而每次一旦出现惠而浦将胜诉的消息时，WHR股价又会稍稍地提振下。

惠而浦对华盛顿的依附关系在美国已是家喻户晓了，但人们对这种关系并不是一片叫好。《财富》杂志、《华盛顿邮报》都有文章批评惠而浦的路线最终损害了美国消费者的利益。在自由竞争和消费者利益仍是美国主流价值的前提上，靠政策保护惠而浦的美国市场和美国工作可以说是让美国人爱恨交加。

一方面，美国人当然希望自己的品牌可以创造更多的利润和工作机会；但另一方面，靠政府增加外国商品的税收来保护的美国品牌，最终让美国人民花更多的钱买性价比并不高的产品。

虽然惠而浦成本的上涨和更加激烈的国际竞争才是其利润下滑的根因，但惠而浦似乎并没有在降低产品成本、增加产品竞争力上下功夫，而是把更多的资源用在游说华盛顿和在美国状告竞争对手。而这条路，绝不是华尔街喜欢的道路，至少不是现在的华尔街喜欢的道路。

依靠美国华盛顿的拯救，惠而浦还能重振雄风吗？