我国台湾地区IC、TFT、PCB和被动元件行业景气度跟踪预测：相关公司2004年5月指标显示：行业仍然在下降通道中，行业还没有复苏,亦不清楚谷底到来否，对2006年仍然维持悲观态势，由于相关企业在全球电子行业占有重要位置，相关指标具有行业代表性。 近期IC行业上升的评价：美国半导体产业协会(SIA)对2005年IC销售额预测提高6.1%，表面上是PC、手机和数码相机等终端市场销售情况好于预期,原因来自周期性强的DRAM价格的预期外的迅猛上涨，不具可持续性。因此，我认为是短期反弹，不应视作一种反转或复苏。 玻壳行业景气度跟踪预测：1）市场：CRT彩管玻壳出口市场中东受挫，出口市场再趋集中于美国和欧盟，遭受反倾销风险加大，国内市场相对稳定；2）价格：出口彩电价格平均价格降幅却达两成，部分彩管企业停产，国内玻壳价格有5%之内的下降空间，毛利率下降。 电光源行业成长模式存在隐患：仅以浙江省节能灯行业为例，在2005年1-2月，出口额增长64.7%和出口价格下降2.3%。延续连续4年出口量增价减，这种依赖出口（浙江阳光80%产品出口）的扩张模式在当前国际环境下并非长久之策。 投资策略：对IC、TFT、PCB和被动元件，国内上市公司产品自主研发能力较弱，在国内市场国际化条件下，在行业景气度上升时，获利能力远弱于国际大厂和我国台湾同业，在景气度下降时，国内上市公司业绩则同步大幅度下降，长期投资建议为中性；2）我们建议重点关注那些产品更新速度较慢，劳动密集，产业转移充分，具有正确细分市场上的公司，这是国内产业优势所在。 估值：国内电子元器件企业已经沦为制造业，资本投资大，利润和和回报率却比传统行业低，成长性较差，相对其它行业，目前总体整体仍被高估，理性资金不应按照国外科技类企业p/e去估值。