预计DRAM第二季价格仍下行 整季跌幅将逼近25%

DRAM今年第一季度价格跌幅从原先预估的下跌20～25%，扩大到了30%左右，是2011年以来单季最大跌幅。预计第二季度价格仍将逐月走低，整季跌幅将逼近25%。

展望2019年第二季，就一线PC-OEM大厂订价来看，主流8GB模组四月均价已滑落至34美元，季跌幅逾两成。由于成交量持续低迷，DRAM供应商的库存水位续增。集邦咨询预期在月合约(monthly deal)议定下，五、六月价格将持续走跌，第二季整季跌幅逼近25%。此外，出货占比近三成的服务器存储器恐将面临更大的跌价压力。

从营收来看，三星依旧占据龙头位置，第一季度营收额为69.7亿美元，较上季度下滑26.3%，但依旧有42.7%的市场份额。

而SK海力士的营收位元出货下滑约8%，略优于公司预期，第一季营收48.8亿美元，较上季衰退31.7%，市占来到29.9%。

美光维持第三，营收来到37.6亿美元，较上季下滑30.0%，市占率维持在约23%。

在获利能力上来看，三星的营业利益率从上季度的66%下滑到了48%，不过依旧有60%的毛利率。SK海力士的营业利益率则从上一季度的58%下滑到了44%；美光公司表现稍好，营业利益率则从上一季度的58%下滑到了46%。

美光因公司财报月份为2018年12月至今年2月，价格跌幅不如韩厂所结算的1至3月，因此营业利益率表现是三大厂中最佳，从上季的58%下跌至46%。展望第二季，在产业价格持续快速下探的情况下，原厂获利空间将被进一步压缩。

由技术面观察，三星Line 17与平泽厂的二楼将持续转进1Ynm，但是为顺应目前的市场状况，转换速度并不快。针对1Xnm服务器问题，三星规划调整产品制程的配置，以期将伤害降至最低。而SK海力士第一季1Xnm出货比重已突破三成，并将开始导入1Ynm制程。

美光方面，台湾美光内存(原瑞晶)已全数以1Xnm生产，下一目标将直接转进1Znm，实际贡献将落在2020年；而台湾美光晶圆科技（原华亚科）1Xnm出货比重已过半，并将于今年上半年开始缓步提升1Ynm比重。

台系厂商部分，南亚科第一季营收位元出货下跌超过20%，使得营收较前一季大减32.9%。毛利较佳的DDR4产品出货量未显著提升，加上整体产业报价向下，营业利益率由上一季的41.8%下跌至26.6%。不过未来出货量预期将逐步回升，获利能力衰退幅度可望收敛。

力晶科技方面，本身生产的标准型DRAM产品第一季出货量上升，带动了营收逆势成长5.7%；若涵盖DRAM代工业务，营收则下滑近15%。华邦因与客户的议价属中长期，营运表现较为平稳，DRAM营收仅下滑约5%。