AI芯天下丨行情丨CIS 5月是否会迎来全新拐点

前言：

在全球疫情难以控制的当下，即便是最为火爆的CIS市场，也出现了难以预料的隐忧。

疫情让CIS市场变得不好预测

去年全球 CIS市场规模约为168．3 亿美元，2018 年为 142 亿美元，同比增加 18．5％，增长明显。

随着市场需求增长，B220-13各大CIS厂商开始扩充产能，或弥补供货不足，或抢占更大市场份额。

然而，开年受到肺炎疫情的影响，无论是晶圆厂，还是封测厂，都受到了开工率不足的影响，但市场和客户的需求并没有减少，因此，在今后一段时间内，市场上CIS供给不足的局面恐怕会进一步加剧。

去年CIS市场规模为193亿美元，同比增长了25％。在疫情出现之前，该公司预计，2020年，该市场将增长7％，达到206亿美元，但这一数据将因疫情的爆发而变化。

IDC预测最有可能的结果将是今年全球半导体收入同比下降3％至6％，出现这种情况的概率是54％，而且，下降幅度也可能更大（大约有25％的可能性）。

考虑到目前索尼、三星以及豪威的扩产计划，认为即使在当前消费电子需求整体下修的情景下，新增供给小于新增需求也是大概率事件，因此认为CIS供需缺口将持续至2021年各家新增供给显著开出为止。

目前索尼、三星、豪威等大厂持续增加产能，但仍无法有效满足市场需求，再加上疫情影响，国内工厂复工后采购及回补库存明显，供需关系持续紧张。

疫情干扰下龙头索尼的形势

日韩两国于全球半导体产业而言有着重要地位，对于CIS芯片这一细分领域来说，更是全球高端CIS芯片的供应主力。

尤其是日系厂商索尼，可以说是长期占据CIS芯片龙头地位，长期以来，几乎包揽了国内外多个一线品牌旗舰机型所用的CIS芯片订单。而韩系的三星也因近年来CIS芯片市场需求增长迅速，在这一领域的市占率仅次于索尼。

从供给端来看，首先是疫情造成的复工问题对工厂的生产带来影响。此前索尼就表示了对于新冠肺炎持续扩大影响复工的担忧，这可能造成抵消该公司此前业绩上调的区间。

或许，这样的担忧在其本国疫情影响日益严重的情况下有所加深。同样在韩国本土拥有大量CIS芯片产能的三星电子，也有可能面临与索尼相同的问题。

因复工问题导致工厂产出不足，无法在预计的时间内完成现有订单交付，表示这些订单恐怕也不能依照此前预期计入这个阶段的营收。

上周，索尼发表声明，称已经关闭了部分工厂和办公室，主要在欧洲和美国。索尼还关闭了其在马来西亚的吉隆坡和槟城的两座工厂，至少关停到4月14日，关闭了其在南威尔士的工厂，至少关停到4月20日。

此外，从2月10日起，索尼在中国上海，无锡和惠州的4个工厂已陆续复工复产。供应链困难正在克服，产能正逐渐恢复到疫情发生前的水平。

目前，CMOS图像传感器的生产还没有受到任何实质影响，包括对原材料采购的影响。

然而，索尼该业务的主要客户是智能手机制造商，他们主要依靠中国的供应链，尽管目前销售正在逐渐恢复到正常水平，但未来智能手机市场的放缓可能依然影响该业务的销量。

疫情爆发前，索尼的CIS产线不仅满载，而且新建即将投产的新厂也无法满足庞大的市场需求，作为CIS市场的龙头，索尼CIS占全球CIS市占约50％，华为、苹果、小米等手机大厂都采用索尼的产品，可以说索尼是市场的晴雨表。

如果按照这个趋势下去，索尼制定的目标是在2025年市占率从50％提升到60％，CIS的对集团收益的贡献率从26％提升至30％，但是如今全球手机销量下滑，各大手机厂都受到冲击，是否会对整个市场以及索尼造成影响，索尼方面还没有明确的表示。

CIS价格上涨对市场的利弊

有业内人士表示，CIS价格上涨是市场的自然现象，经过这一轮调价后价格将逐渐稳定，短期内并不太可能再次出现价格突然上涨的情况，但综合市场需求来看，至少近三年以内CIS市场将持续利好。

CIS的缺货现象首先是晶圆产能的短缺，大陆厂商涨价与前道的涨价和供需矛盾有直接关系；其次是后道配合制程的准备不足，经过这一轮的快速价格调整，CIS供应链上下游都对市场的需求重新做了一次平衡，是一次健康的市场反应，涨价幅度并没有出现过度不理性状况。

经过这轮调整，产能会一定程度得到提升，我们认为短期应该不会出现新一轮的价格上扬。但总体来看，CIS的需求持续强劲，多种应用的出现使得这个市场至少在2025年之前都是可预见持续保持增长的。

不过，受到此次疫情的影响，未来实时身份认证系统、远程健康监控及远程医疗电子设备或将持续应用，并有可能进一步落地普及，这都将带来下一轮技术创新及新的市场增长。

国内相关企业股东减持

从资本市场来看，相关公司近阶段涨势凌厉，其中，自去年10月18日以来的约四个月时间里，晶方科技股价从20元起步，截止今年2月21日，收盘价为128．69元，涨幅高达543．45％

韦尔股份亦表现不俗，期间股价由97元走高至200．02元，涨幅约为106．21％。两家公司均明显跑赢同期半导体及元件的行业指数，后者涨幅约为60％。

随着股价的走高，市场分歧逐步显现。2月19日，晶方科技股东OV－HK宣布清仓减持所持公司全部股份293．79万股，即不超过公司总股本的1．28％。而在本次减持前，晶方科技已有持股5％以上股东进行过减持。

2月18日的交易席位显示，在连续三个交易日内参与买卖交易的前五个席位均为营业部游资，未见机构身影。

当前仍不乏机构看好，其中华西证券自1月15日以来曾连发韦尔股份三篇研究报告，在维持盈利预测不变的情况下，多次上调了公司目标价。

结尾：

关于疫情对全年半导体业的影响，许多分析师预计，全球半导体市场将在2020年实现适度的个位数同比增长。然而IDC却持悲观态度，认为疫情爆发可能会使今年半导体市场再次下滑。