大量半导体公司主动退市，IPO潮即将到来?

应该指出的是，尽管国内资本市场实行了注册制，包容性增强，也加速了半导体企业在资本市场上的融资，但这并不意味着要放松对IPO排队企业的审查，IPO排队企业从最初的一轮到现在的多轮咨询，核心技术、独立性、知识产权等问题都受到了更多的关注。

对于中国半导体行业来说，2020年将会是一个大的起落。疫情爆发，国际关系，经济形势给半导体行业带来了多重考验，当然利与弊并存，疫情爆发同样带来了新的需求，更加速了各个行业的国产替代，国内半导体企业受益匪浅。

工业界相信，今年起半导体产业将开启第二个黄金十年，在这段时间内，资本市场将扮演非常重要的角色，大约50家国内半导体上市公司在科创板注册制到来之前，BYW51-200随着资本市场越来越多地关注半导体行业，半导体上市公司已经增加到数百家，并且已经有数百家公司开始上市。

应该指出的是，尽管国内资本市场实行了注册制，包容性增强，也加速了半导体企业在资本市场上的融资，但这并不意味着要放松对IPO排队企业的审查，IPO排队企业从最初的一轮到现在的多轮咨询，核心技术、独立性、知识产权等问题都受到了更多的关注。

大量半导体公司主动退市，IPO潮即将到来？

主动退出资金，IPO大潮来临？

自去年12月以来，昆腾微、微导纳米和上海合晶连续三次因科创板IPO失败而遭受多方压力，引起了业界广泛关注。

据统计，到2020年，许多半导体企业冲刺资本市场，但未出现过IPO过会失败的情况，仅有5家企业经审核后主动撤回了上市申请，且撤回时间均集中在第四季度。

该公司并未透露科创板终止IPO审查的原因。但上述企业在自身经营中仍存在诸多问题。

昆腾微是一家以研发、设计、销售模拟集成电路为主营业务的集成电路设计企业，主要产品有音频芯片和信号链芯片。

根据招股书，昆腾微五大客户的收入占其总收入的90%以上，公司对五大供应商的采购金额比例基本上都在90%以上，其中台积电的采购金额比例超过50%，存在着较大的依赖关系。此外，昆腾微还存在客户、供应商入股等问题，上交所对其独立性关注不多。

致力于以原子层沉积(AtomicLayerDeposition，简称ALD)技术为核心，开发和产业化纳米级薄膜沉积技术和设备，为光伏、集成电路、柔性电子等泛半导体行业提供高端装备和技术解决方案。

微导纳公司在招股书中提出了专利侵权诉讼，同时，与导纳智能之间还存在客户和供应商重叠、关联交易定价公允等问题。交易所在三轮问询中，主要对微导纳米和先导智能的委托管理业务进行问询，重点关注其公司治理和独立性。

比如昆腾微和微导纳米，它们独立运作，专利侵权诉讼，或者IPO排队企业终止审核，这些都是它们的主要原因，而许多IPO折戟的企业也同样存在类似的问题。

船用合晶科创板IPO折戟，公司经营独立性备受关注

随着新政策的出台，资本市场逐渐开放，A股市场掀起了一股分拆上市的热潮，自2020年以来，包括比亚迪、中国中车和歌尔股份在内的近60家上市公司相继宣布分拆子公司的计划。

值得一提的是，除A股上市公司外，台湾半导体企业也有不少分拆分子公司进军大陆市场。

例如，亚翔旗下苏州子公司亚翔集成早在A股上市前就已成功登陆；圣晖集团全资子公司苏州圣晖正在进行上市辅导；日月光集团董事长张虔生曾表示，日月光半导体计划通过一种方式，或通过另一种方式，将多家大陆子公司合并为一家，或通过另一种方式，将其A股上市。

然而，分拆上市企业在审核环节中，问询的重点是上市公司是否具有独立经营能力

自鸿海旗下工业富联冲击上交所IPO以来，证监会一直非常关注发行人的独立性问题，而同为台资企业的上海合晶，又接连遭遇冲击科创板IPO的折戟，与其经营独立性问题也有或少或多的关系。

台湾联华电子股份有限公司和舰片母公司，在公告中表示，经与保荐机构长江证券多次磋商，对子公司及舰片申请上交所上市方案未能达成一致，保荐机构建议公司及舰片撤回相关上市申请。同样，上海合晶母公司台湾合晶科技也在公告中称，经审核及询问，双方仍未达成一致，暂时撤回上市申请。

作为对上交所质疑公司独立性的回应，联华电子以市场区隔和产品区隔为核心，上海合晶与合晶科技以产品区隔为核心，尽管母公司与上市主体都签订了《避免同业竞争协议》，但两者之间存在着技术、人员、产供销上的紧密联系。

显然，随着资本市场改革的不断推进，分子生物学上市的热潮还会继续，但像芯片公司和上海合晶这样的科创板IPO失败案例，也让众多企业警醒，需要对上市主体的经营独立性给予足够的重视。