四大芯片分销商就它在增长，安富利凭什么？

近期，全球前四大电子元器件分销商陆续发布了Q1业绩：艾睿电子2023年Q1销售额为87.4亿美元，同比下降4%；大联大2023年Q1合并营收1447.54亿元新台币，同比下降31%；文晔合并营收为1201.03亿元新台币，同比下降5.85%。

三家成绩一片惨淡，但排名第二的安富利却一枝独秀，本季度总销售额为65亿美元，同比增长0.4%，营业利润更是实现了14%的增长。

春江水暖鸭先知，芯片分销商作为连接上游芯片原厂和下游终端客户的重要枢纽，是最能感知市场下游需求变化的那只鸭子。

今天咱们就从芯片分销的角度分析一下，大家都在过苦日子，安富利却能逆势增长呢？背后又释放了哪些信号？

01

下降明显的亚太市场

被拖累的分销商

安富利并不是没有受到市场低迷的影响，而是做到了在行情下滑期间，将自身的损失减少到最低。能够达成这一成绩，很重要的原因是，安富利把鸡蛋放在了不同的篮子里以及需求疲弱的亚太市场。

芯片分销商按照经营市场来划分，大概有以下三种类型：

1、  国际性代理、分销商。以艾睿和安富利为代表，其代理、经销的产品与行销据点横跨五大洲。多年来积极并购亚洲的代理、分销商，来巩固其市占率。

2、  区域性代理、分销商。以大联大和文晔为例，他们主攻亚洲市场，近年来积极投入大陆市场，以并购、自营等方式积极抢夺市场。

3、  地域性分销、贸易商。此类在中国大陆市场很常见，由于熟悉当地法律和客户，是第一类和第二类贸易商争取合作的对象。

安富利和艾睿属于第一类国际性分销商，业务遍及亚洲、欧洲及全球，亚洲市场占两家营收的比例在四成左右；而大联大和文晔是区域分销商，主要市场在亚洲，其中八成及以上的市场是在中国。

而根据半导体行业协会(SIA)数据，2023年第1季度所有市场本季度销售额均出现下滑，欧洲市场本季度同比下滑0.7%、日本下滑2.3%、美洲下滑16.4%、亚太 / 所有其他地区下滑22.2%、中国下滑34.1%。

中国和亚太市场的下滑明显，因此，将鸡蛋几乎全放在亚洲市场的大联大和文晔，受到了巨大的影响，大联大营收同比大跌31%，文晔营收同比下降5.85%。而安富利和艾睿受到的影响则小于另外两家。

在过去，亚太地区的市场份额占全球半导体市场的六成多，无论是体量还是增速都不差，背靠中国和亚太市场的分销商都过得很滋润，而现在全行业都在过苦日子，亚太区又下降这么厉害，所以相关的分销商业绩都不好。

这一点也能从库存周转天数看到得到一些验证：全球性分销商的情况优于区域型分销商优于专攻国内市场的本土分销商。

库存周转天数是指企业从取得存货开始，至消耗、销售为止所经历的天数，周转天数越少，说明存货变现的速度越快。 

最新披露2023Q1财报的13家分销商数据显示，全球主要元器件分销商平均存货周转天数达110天（约3.7个月），是近十年来的历史峰值，远远超过1.1-1.5个月（33-45天）的常规库存水位线，显示当前终端供过于求已逐渐扩大。

细分来看，艾睿电子本季度的库存周转天数为64天，文晔本季度为71天，大联大上个季度为67天（本季度未公布），国内头部的几家分销商不少超过100天，有的甚至出现了高达305天的惊人数字。

行情不好的时候，布局多方市场的优势就显现出来了，虽然亚太市场在狂跌，但其他地区的市场可以适当挽回损失，让整体业绩不至于太差。

02

从服务原厂到服务客户

百年安富利的阵痛与变革

同样都是国际性分销商，为什么安富利本季度能够比艾睿过得好？

简单总结一下，都下滑的市场，安富利下滑幅度更小，艾睿下滑的市场，安富利不降反升。

具体来看，同样占大头超四成的亚洲市场，安富利在2023年第一季度销售额同比减少10.1%，而艾睿同比下滑达19%；美洲市场，安富利同比增加5.4%，而艾睿同比下降5%；两家占三成的EMEA地区（Europe, the Middle East and Africa；欧洲、中东及非洲），艾睿虽然比安富利增长更多，但两家并没有差太多。