2011年LED产能与需求分析

2011年芯片产能将过剩,仍看好产业未来发展

本文重点讨论了一个问题,即2010、2011年全球LED 产业是否会出现产能过剩。结论是2011年产能将过剩,但我们仍然看好产业未来发展。

分析逻辑：我们不考虑2009年之前的行业供需情况,对2010年及以后,我们对比新增需求和新增供给。

新增供给剖析：我们认为,有效新增产能≠MOCVD 交货数量。我们预计2010年、2011年全球分别新增500台、700台MOCVD,逐季分批交货。设备交货到达产需要一定时间,另外,各季度达产设备对全年产能贡献率不同。所以,有效新增产能≠MOCVD交货数量。根据我们的测算,2010、2011年等效新增MOCVD数量分别为291台和555台。

新增需求分解：我们预计2010、2011年对42片MOCVD的新增需求约334台、426台,其中LED液晶 电视分别需要203台、183台,笔记本电脑分别需要16台、6台,桌面显示 器分别需要21台、21台,通用照明分别需要79台、197台,显示屏 分别需要11台、14台。

2010年供应偏紧,2011年供过于求：2011年的产能过剩虽然是大概率事件,但并不改变我们对LED行业持续看好的观点。产能过剩可以促使芯片价格大幅下降,有利于加快通用照明市场的启动。一旦照明市场爆发,LED产业会迎来第二波增长浪潮。与第一波浪潮不同,第二波增长浪潮持续的事件更长,对产业的影响也会更深远。

我们认为,在LED芯片 供过于求背景下,LED芯片价格会大幅下降,产业内的整合会加速。我们更看好产业链下游,建议选择下游应用快速增长、预期稳定、客户口碑良好的公司。我们十分看好未来的通用照明市场,LED灯 作为第三代光源,前景十分光明,将带动LED产业的第二波增长浪潮,具体情况请关注我们的后续行业深度报告。另外,我们也看好上下游一体化的公司,他们的风险抵御能力更强,比如Cree 、日亚 、三星等。

我们给予LED行业“推荐”投资评级,强烈推荐士兰微,推荐浙江阳光和海信电器。

终端买气骤降LED业开始走下坡路

全球手机、PC等电子产品销售量突然出现减速趋势,也影响到相关芯片制造商;现在这股景气减缓趋势似乎蔓延到了当红的LED市场。

美国LED大厂Cree近日发表最新一季财报,对此RaymONdJames%&Assoc iates分析师HansMosesmann指出：“根据Cree说法,来自一般照明领域的需求持续强劲,通路中的库存水位也呈现正常;然而,LED背光 电视需求减弱,再加上欧洲市场淡季效应,也对该公司下一季的业绩目标带来冲击。”

“眼前的状况是,LED背光显示器市场突然呈现景气下滑──这究竟只是单季的现象,或者是实际上将持续数季的状况?更重要的是,来自一般照明市场的应用需求,是否能让Cree免于受到显示器应用市场需求趋缓的影响?”

Mosesmann表示,该机构的观点是,受到中国政府提供LED生产设备现金补贴、以及三星(SAMSung)的电视背光用LED生产已接近自给自足的双重影响,LED背光显示器市场恐面临数季的生产过剩状态。至于在一般照明市场,虽然该领域的动态与显示器应用LED明显不同,Mosesmann认为,在亚洲市场(不包括日本)有超过六成占有率的Cree,也会受到LED生产过剩的负面影响。

根据Cree近日发布的数据,该公司截止于6月27日的2010财务年度第四季营收,达到创纪录的2.646亿美元,较去年同季的1.481亿美元成长79%,较上一季成长了13%。总计该公司2010财务年度营收达到8.673亿美元,较上一财务年度的5.673亿美元成长了53%,GAAP净收益增加了402%,达到1.523亿美元。

除了LED市场呈现景气趋缓现象,台湾ODM厂之间也出现销售业绩疲软与库存上升的忧虑;不久前美国华尔街分析师调降了对英特尔(Intel)的2010年营收预测,表示根据来自台湾PC供应链的消息,自7月底以来,PC终端买气有大幅下滑的趋势。此外据了解,第二季整体IC 供应链库存水位较第一季上升了10%,也为半导体 业者的利润与未来营收带来风险。