电子行业：财报期间市场调整 聚焦基本面

市场持续调整，聚焦高景气板块。上周A 股电子板块下跌幅度扩大，白马股动态估值逼近历史底部，唯LED 板块表现相对稳定。从基本面上看，2014

年电子行业分化开始显现：LED 行业进入大景气周期，安防增长仍然强劲，消费电子需等待苹果新品驱动。我们认为在市场调整中应把握基本面明朗的LED

板块，并对汽车电子、集成电路、智能家居、可穿戴设备等主题保持关注。

LED：基本面景气高涨、市值空间仍大。LED 照明渗透率将由不足20%快速提升至50%，呈现高速增长，且行业即将进入4

月份旺季，强劲基本面趋势明朗。而价格弹性仍在且产品升级趋势明朗，利润、市值空间仍大。我们重申观点：LED

大周期上行过程中，板块行情的决定性因素为行业基本面，重申聚焦“渠道成长+周期弹性”，板块回调提供配置良机。

市场回顾与策略展望。上周A

股申万电子上涨0.8%，强于沪深300（-0.5%），弱于创业板指（1.8%）。费城半导体指数上涨1.9%，台湾电子指数上涨2.1%，恒生资讯科技指数上涨1.3%。2014

年消费电子股的成长性出现分化、LED

行业进入上行周期，电子行业的增长动力依然持续，核心成长股的回调即提供配置良机。核心投资组合：欧菲光、聚飞光电、歌尔声学、立讯精密。