面板供需鬆或紧？大摩：审慎乐观

面板双虎友达与群创股价在历经一波大涨后，摩根士丹利证券指出，儘管今年面板产业供给过剩风险降低，但考量到今年第四季至明年第一季价格将出现微幅修正，及明年下半年供给过剩压力将增加等因素，未来几季供需看法将是「审慎乐观」。

国际资金昨（15）日由短线股价涨幅较大的友达（2409）转进较小的群创（3481），卖超友达逾3万张、买超群创1.2万张，是友达股价跌幅4.33％大于群创0.87％的关键，分别收在12.15与11.35元。

摩根士丹利科技产业分析师施晓娟指出，根据最新面板产业供需模型来看，将今年供给过剩比例由3.7％调降至2％，以需求面为例，考量到电视通路库存去化速度比预期快（第二季营收年成长率为6％），及尺寸升级（今年预估将增加1.5吋）等因素，将使得今年面板面积需求较去年成长6％。

至于供给面，施晓娟预估今年面板面积产能将较去年成长7％，主因：一、中国面板厂商因转至55吋，造成有效产出量降低；二、上半年三星因製程升级造成产能损失，及群创因南台地震造成产能减少；三、LGD产能自第三季起转至OLED。

施晓娟指出，根据面板产业逐季供需模型来看，第三季应该可以维持平衡状态，但第四季至明年第一季则会因为淡季，出现2％至3％的供给过剩现象。

至于明年面板产业供需展望，施晓娟以供给面为例指出，考量到三星/LGD/松下将关闭产能/产能转换，总供给将减少5.5％、中国3座8.5代厂产能开出后，总供给将增加6.7％等因素，及生产效率将提升等因素，明年总供给成长率预估将达3.3％。

至于需求面，施晓娟表示，考量到需求较今年减少2％，及尺寸增加1.2吋等因素后，明年面板需求成长率将降低至2.7％；整体而言，明年第二季将是全年供需最紧俏的1季，下半年供给量将会增加。

施晓娟指出，「今年面板供给面改善」已是外资圈共识，但对于部份持多头看法者，认为明年可能会出现供给短缺，则是没那麽乐观，更甚者，面板产业多头走势可能会在明年第三季出现反转，因此，对未来几季面板产业供需看法将转为「谨慎乐观」，其中LGD与友达仍是目前较看好的两档面板标的。